編者按：私募資管緣何在短時(shí)間內(nèi)迎來(lái)了一波迅猛、強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭？最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年6月底，銀行、證券、保險(xiǎn)等大類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)約為88萬(wàn)億元。其中證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到31.47萬(wàn)億元，占大資管行業(yè)總規(guī)模的三分之一。從發(fā)展速度來(lái)看，自2012年以來(lái)，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理規(guī)模年均增速高達(dá)4倍以上。

毋庸置疑，無(wú)論是私募資管市場(chǎng)的過(guò)往發(fā)展還是未來(lái)趨勢(shì)，都離不開(kāi)那些變革親歷者、一線開(kāi)拓者和發(fā)展引領(lǐng)者們的思考與判斷。在他們眼中，行業(yè)快速發(fā)展是因?yàn)槭裁础⒁馕吨裁矗袠I(yè)應(yīng)該秉承怎樣的角色和價(jià)值定位，未來(lái)發(fā)展的方向、動(dòng)力在哪里？對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，自身的機(jī)遇、挑戰(zhàn)在哪里，對(duì)未來(lái)又有著怎樣的預(yù)判與愿景？

為此，本報(bào)特邀請(qǐng)從事私募資管業(yè)務(wù)的一線嘉賓展開(kāi)圓桌對(duì)話，聚焦當(dāng)前私募資管行業(yè)熱點(diǎn)話題，以期獲得理解行業(yè)發(fā)展與趨勢(shì)的啟發(fā)。相關(guān)報(bào)道自今日起陸續(xù)刊發(fā)，敬請(qǐng)讀者關(guān)注。

主持人：本報(bào)記者 劉泉江

本期圓桌嘉賓：

平安大華基金管理有限公司  董事長(zhǎng) 羅春風(fēng)

民生加銀資產(chǎn)管理有限公司  黨委書(shū)記兼總經(jīng)理 蔣志翔

永安期貨股份有限公司  副總經(jīng)理 石春生

申萬(wàn)宏源證券有限公司  副總經(jīng)理 朱敏杰

華融證券股份有限公司  黨委書(shū)記、董事長(zhǎng) 祝獻(xiàn)忠

廣發(fā)基金管理有限公司  總經(jīng)理 林傳輝

中信證券股份有限公司  資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理 劉曼

中國(guó)國(guó)際期貨有限公司  副總裁 王可

離碼頭更近的“bank”：萬(wàn)億資產(chǎn)平地起6

主持人：私募資管緣何在短時(shí)間內(nèi)獲得如此強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭？您是如何看待這種增速后面的動(dòng)因，有哪些偶然或者必然的因素呢？

羅春風(fēng)：據(jù)考證，英語(yǔ)中銀行（bank）一詞來(lái)源于意大利語(yǔ)，本意是“凳子”。即有一群人坐在碼頭邊的小板凳，為做貿(mào)易的行商兌換銀兩或各國(guó)貨幣。由此可見(jiàn)，銀行業(yè)乃至于金融業(yè)本來(lái)是為貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。

但是，隨著現(xiàn)代金融業(yè)的演變，這些“凳子”逐步加高，且離碼頭越來(lái)越遠(yuǎn)。拿當(dāng)下我國(guó)銀行間接融資主導(dǎo)的金融體系來(lái)說(shuō)，也在一定程度上體現(xiàn)出“加高”、“遠(yuǎn)離”的特征，居民消費(fèi)需求與企業(yè)金融需求仍然長(zhǎng)期得不到滿足。

在此背景下，最近幾年勃興的私募資管行業(yè)可以說(shuō)是國(guó)家推進(jìn)金融業(yè)供給側(cè)改革的結(jié)果。這些數(shù)量眾多的私募機(jī)構(gòu)，滲透各行各業(yè)，為居民各階段的投資需求和消費(fèi)需求服務(wù)，為初創(chuàng)、小微等企業(yè)提供VC、PE、Pre-IPO、并購(gòu)、退出等金融解決辦法。私募資管的優(yōu)勢(shì)在于，立足不同地域和行業(yè)，了解居民和企業(yè)多樣化需求，提供具體的專業(yè)服務(wù)。我想更重要的是，他們坐的小板凳，更低；離人來(lái)人往的碼頭，更近。

蔣志翔：基金子公司自開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以來(lái)，憑借牌照靈活、投資范圍廣等優(yōu)勢(shì)迅速擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有、三年多行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模突破9萬(wàn)億元的爆發(fā)式增長(zhǎng)，令人振奮，值得每一位市場(chǎng)從業(yè)者重視和關(guān)注，這里面包含了市場(chǎng)、轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新等多種因素。首先，基金子公司很好地把握住了私人財(cái)富快速增長(zhǎng)這一歷史機(jī)遇，設(shè)計(jì)了多樣化的產(chǎn)品，滿足了居民財(cái)富配置需求；其次，基金子公司在非上市股權(quán)投資等領(lǐng)域發(fā)力，助推金融市場(chǎng)從以間接融資為主向以直接融資為主轉(zhuǎn)換，取得了良好的成績(jī)；最后，基金子公司充分發(fā)揮投資范圍廣的優(yōu)勢(shì)，擁有非常豐富的產(chǎn)品系列，充分滿足了客戶的投資需求。

石春生：私募陽(yáng)光化以來(lái)，私募規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，目前私募基金規(guī)模已接近公募，私募作為大資管時(shí)代最活躍的載體，正逐漸成為財(cái)富管理行業(yè)的中堅(jiān)力量，成為多層次金融市場(chǎng)不可忽視的力量。

私募高速擴(kuò)張，前提就是注重行業(yè)的健康發(fā)展，這就要求私募明確權(quán)利義務(wù)，堅(jiān)守合法合規(guī)、誠(chéng)信自律的底線。一是要做到對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，規(guī)定的禁令不觸碰，要求的義務(wù)都履行，合規(guī)經(jīng)營(yíng)踏實(shí)管理；二是要做到對(duì)投資者負(fù)責(zé)，明確告知產(chǎn)品真實(shí)情況，妥善維護(hù)投資者合法權(quán)益。

私募在合規(guī)道路上不斷前行，也應(yīng)在創(chuàng)新道路上不斷探索。在合規(guī)基礎(chǔ)上，從產(chǎn)品形式、產(chǎn)品策略、運(yùn)營(yíng)管理等方面推陳出新，為投資者提供更豐富的產(chǎn)品選擇，為財(cái)富管理行業(yè)提供更優(yōu)化的配置，也為多層次資本市場(chǎng)注入更新的活力。

壯大機(jī)構(gòu)投資：促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

主持人：石先生提到了多層次資本市場(chǎng)，在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)處于什么樣的位置，將會(huì)發(fā)揮怎樣的作用呢？

朱敏杰：十八大以來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展做出了一系列重要部署，努力健全多層次資本市場(chǎng)體系。目前，已逐步形成了為股票、債券、金融衍生品、各類投資基金等提供掛牌、交易、轉(zhuǎn)讓等功能的滬深交易所、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易等市場(chǎng)，多層次資本市場(chǎng)體系已得到深入發(fā)展。

私募資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展，有利于壯大機(jī)構(gòu)投資者力量，挖掘交易與長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，滿足多元化投融資需求，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。申萬(wàn)宏源資管作為券商資管，將始終堅(jiān)持為合格投資者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的宗旨，在合法合規(guī)、誠(chéng)實(shí)守信的前提下，不斷提高投資管理能力，持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，在為客戶創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值。

祝獻(xiàn)忠:私募資管機(jī)構(gòu)是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，在滿足投融資需求，拓寬投資渠道，引導(dǎo)資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮重要作用。事實(shí)上，“山不厭高，海不厭深”，隨著監(jiān)管制度不斷完善，專業(yè)為基、誠(chéng)信為本、合規(guī)經(jīng)營(yíng)，擁有真正資管能力的私募資管機(jī)構(gòu)將在資本金融時(shí)代脫穎而出，將會(huì)成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

林傳輝：隨著金融改革的持續(xù)深化，中國(guó)資本市場(chǎng)在廣度、深度上均得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。層次更為分明，結(jié)構(gòu)日趨合理，功能逐漸健全的多層次資本市場(chǎng)，拓展了資產(chǎn)管理行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，激發(fā)了行業(yè)的產(chǎn)品、策略創(chuàng)新活力，使得資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)豐富的投資風(fēng)格和創(chuàng)新投資策略有了較大發(fā)展舞臺(tái)。

未來(lái)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，將涌現(xiàn)出更豐富多元的投資機(jī)會(huì)，包括私募資管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)必須提高對(duì)各類資產(chǎn)的定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別控制能力，通過(guò)對(duì)新的投資領(lǐng)域，投資市場(chǎng)的拓展，應(yīng)用更為豐富的投資工具和策略，從而實(shí)現(xiàn)有效利用和優(yōu)化配置金融資源的目標(biāo)，全面提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

抓住發(fā)展契機(jī)：百億級(jí)機(jī)構(gòu)將普遍涌現(xiàn)

主持人：對(duì)于未來(lái)的行業(yè)發(fā)展，私募資管的底氣來(lái)自哪里？私募機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向應(yīng)該如何定位？

劉曼：資產(chǎn)管理行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間廣闊。中國(guó)老齡化趨勢(shì)帶來(lái)強(qiáng)烈的個(gè)人財(cái)富保值增值需求，企業(yè)年金、保險(xiǎn)、社保等長(zhǎng)期資金進(jìn)入快速發(fā)展期，企業(yè)客戶有豐富的投融資需求，都表明資管行業(yè)仍是具有長(zhǎng)期生命力的朝陽(yáng)行業(yè)。

私募資管機(jī)構(gòu)應(yīng)抓住目前資管業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的契機(jī)，不斷提升自身能力，如快速構(gòu)建資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，提升承接資金的能力；準(zhǔn)確識(shí)別資金屬性，加強(qiáng)客戶適當(dāng)性管理的能力以及有效的資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在推動(dòng)我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的同時(shí)，為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)增添助力。

王可：私募機(jī)構(gòu)作為我國(guó)資本市場(chǎng)重要組成部分，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其拓寬中小企業(yè)直接融資渠道有著重要的戰(zhàn)略意義。縱觀全球，私募機(jī)構(gòu)不但是為企業(yè)提供直接融資渠道，更是為市場(chǎng)提供有效的重要基礎(chǔ)投資產(chǎn)品，發(fā)揮著“優(yōu)化資金配置，提高資本效率，加速產(chǎn)業(yè)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”的重大作用。

作為我國(guó)投資市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化的生力軍，私募機(jī)構(gòu)從專業(yè)管理，技術(shù)革新及資本投入上強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，尤其是平滑二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，提高專業(yè)投資管理水平，發(fā)揮著重要的積極意義。而緊貼“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略，引導(dǎo)民間資本參與，私募資管在分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇紅利的同時(shí)，也為凝聚全國(guó)人民共同實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)、強(qiáng)國(guó)夢(mèng)”貢獻(xiàn)力量。

所以我堅(jiān)信，在不久的將來(lái)，百億級(jí)的私募機(jī)構(gòu)普遍涌現(xiàn)，千億級(jí)甚至萬(wàn)億級(jí)的超級(jí)私募機(jī)構(gòu)將引領(lǐng)我們走出去，參與國(guó)際資本競(jìng)爭(zhēng)，為國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施發(fā)揮重要的資本力量。

原文鏈接：http://www.financialnews.com.cn/zq/jj/201611/t20161130_108831.html