發揮直接投資功能 服務經濟轉型升級

                                                 ——私募基金服務實體經濟情況報告

根據中國證券投資基金業協會（以下簡稱協會）最新上線的資產管理業務綜合報送平臺數據顯示，截至2017年二季度末，協會已備案私募基金5.66萬只，管理資產規模9.78萬億元。從服務實體經濟角度看，私募基金存在直接投資于實體企業和間接投資于實體企業兩類投資活動。直接投資于實體企業的活動包括境內未上市未掛牌公司股權投資、上市公司定向增發投資、新三板投資、新股發行投資、債券發行與債權投資，以及資產支持證券投資等，直接對接了實體企業融資需求。間接投資于實體企業的活動主要指通過其他資產管理產品最終進入實體企業的活動，包括投資于公募基金、其他私募基金、未在協會備案的合伙企業份額、證券期貨機構資產管理計劃、銀行理財、信托計劃、保險資產管理計劃等。從全部私募基金持有的資產結構看，境內直接投資活動規模達5.86萬億元，占比57.6%；境內間接投資活動規模為2.50萬億元，占比24.6%；現金管理類資產1.13萬億元，占比11.1%；境外及其他投資6874.49億元，占6.7%。具體情況見圖1。

                           
在境內直接投資活動中，剔除二級市場投資后的直接投資項目賬面價值合計4.89萬億元，占全部持有資產規模的48.1%。具體情況如下。

（一）私募基金投資項目行業分布
從投資項目數量分布看，截至2017年6月末，私募基金所投項目企業數量排名前五位的行業分別為計算機應用、資本品[①]、原材料、其他金融以及醫藥生物。其中，投資于計算機運用的項目數量為15553個，占比27.2%；投資于資本品的項目數量為7059個，占比12.4%；投資于原材料的項目數量為3399個，占比6.0%；投資于其他金融的項目數量為3281個，占比5.7%；投資于醫藥生物的項目數量為3192個，占比5.6%。具體情況見圖2。

                        
從投資項目賬面價值看，截至2017年6月末，私募基金所投項目企業賬面價值排名前五位的行業分別為房地產、資本品、其他金融、計算機運用和交通運輸。其中，投資于房地產的賬面價值為8465.56億元，占比17.3%；投資于資本品的賬面價值為7344.02億元，占比15.0%；投資于其他金融的賬面價值為5748.94億元，占比11.7%；投資于計算機運用的賬面價值為4550.50億元，占比9.3%；投資于交通運輸的賬面價值為3210.80億元，占比6.6%。具體見圖3。

                        
（二）私募基金投資階段分布
私募基金所投項目企業中，處于擴張期的數量最多，達到27303個，占比47.80%；其次為起步期，項目數量為17896個，占比31.33%；種子期項目數量為5907個，占比10.3%。具體情況見圖4。

                      
從投資項目的賬面價值看，投資于擴張期的規模最大，達到2.53萬億元，占比51.6%；其次為起步期投資，規模為1.20萬億元，占比24.5%；投資于已上市的規模為5357.95億元，占比11.0%。具體情況見圖5。

                      
（三）投資于未上市未掛牌企業股權的項目行業分布
私募基金對未上市未掛牌企業的股權投資是私募基金支持實體經濟的核心活動。截至2017年6月末，該類投資項目數量達到51283個，占境內直接投資（不包括二級市場投資）項目數量的89.8%；該類投資項目賬面價值達到3.16萬億元，占境內直接投資（不包括二級市場投資）項目賬面價值的64.7%。具體情況如下。

從項目數量分布看，截至2017年6月末，私募基金對未上市未掛牌企業的股權投資項目數量排名前五位的行業分別為計算機應用、資本品、原材料、其他金融和醫藥生物。其中，投資于計算機運用的項目數量為15158個，占比29.6%；投資于資本品的項目數量為6253個，占比12.2%；投資于原材料的項目數量為3083個，占比6.0%；投資于其他金融的項目數量為3077個，占比6.0%；投資于醫藥生物的項目數量為2758個，占比5.4%。具體情況見圖6。

                        
從投資項目賬面價值看，截至2017年6月末，私募基金對未上市未掛牌企業的股權投資項目賬面價值排名前五位的行業分別為計算機運用、資本品、房地產、其他金融和交通運輸。其中，投資于計算機運用的賬面價值為4388.31億元，占比13.9%；投資于資本品的賬面價值為3969.70億元，占比12.6%；投資于房地產的賬面價值為2915.95億元，占比9.2%；投資于其他金融的賬面價值為2614.94億元，占比8.3%；投資于交通運輸的賬面價值為2424.15億元，占比7.7%。具體情況見圖7。